专题：聚焦好意思股2024年第二季度财报经典成人故事

　　理念念汽车（NASDAQ：LI；HKEX： 2015）当天发布了截止6月30日的2024年第二季度财报：总营收为317亿元，同比增长10.6%，环比增长23.6% 。净利润为11亿元，同比下滑52.3%，环比增长86.2%。不按好意思国通用司帐准则，净利润为15亿元，同比下滑44.9%，环比增长17.8%。

　　财报发布后，理念念汽车料理层召开电话会议，理念念汽车董事长兼CEO李念念、CFO李铁、总裁马东辉以及高等副总裁邹良军参加会议并恢复了分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答要领主要内容：

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：我有两个问题。第一个问题关联自动驾驶（自驾）。咱们留心到理念念汽车本年发力端到端的算法，况兼组建了量产研发团队。念念领导一下料理层，咱们应当如何评估理念念汽车在自驾方面的参加产出遵守？投资东谈主应该更关注新车的销量、自驾版块的销售占比，照旧其他更紧迫的贪图？咱们该如何掂量理念念汽车自驾本事的交易化进程？刚才李总（李念念）也提到了诸如“日活”、“自驾里程”等贪图，料理层认为是不是有其他更紧迫的贪图不错供投资东谈主作念掂量？

　　马东辉：理念念汽车在自驾方面的参加产出遵守永久齐是比拟高的。

　　至于具体的掂量贪图，咱们认为是终端导向，应该从两个方面来看。第一个是咱们的用户“是否忻悦用”，比如自驾的使用时长、里程数的占比；第二个是咱们的用户“是否忻悦用钱去买”。

　　从用户端来看，理念念汽车无图NOA从七月份驱动推送以来，用户对自驾的接纳度在提高，其中城市NOA的日活和行驶里程齐彰着加多，以至翻了几倍；从阛阓端来看，智驾对咱们的销量也产生了特地好的推动作用。潜在用户来理念念店里试驾NOA的比例也完了了翻倍的增长，况兼各个车型的AD Max订单占比齐在提高，特地是在30万以上的车型，AD Max订单占比已经接近了70%。

　　同期，咱们认为“端到端+VLM”模子的使宅心味着自驾的研发已经驱动成就门槛。因为从这一代驱动才是真确使用东谈主工智能的时势去作念自驾。而东谈主工智能需要多数的数据和算力，这会让具备高阶自驾车辆保有量以及充足研发参加的企业在自动驾驶方面的上风会越来越大，况兼会实的确在地促进销量的提高。而销量提高又会带来保有量和研发参加的提高。这是一个束缚正向滚雪球的经由。

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：我的第二个问题关联竞争。我念念领导料理层，如何看待华为与理念念之间的永远竞争态势？因为两边同为造车新势力的领头羊，阛阓照旧特地关注近期华为问界M7 Pro以及后续家用SUV车型对理念念汽车下半年举座以及后续销量的影响。

　　李念念：我以为鸿蒙智行是咱们在阛阓上最强的竞争敌手，而且我认为咱们会永远健康地共存下去。另外一个角度来说，咱们我方的中枢作风是要永远、抓续向华为的本事研发体系和计算料理体系学习。咱们动作一个初创企业，有这么的学习榜样对咱们而言太紧迫了。

　　德理会银行分析师Bin Wang：我有两个问题。第一个问题关联毛利率。念念请问料理层，公司是否保抓全年20%车辆毛利率的指点？尤其是对于接下来的第三季度，料理层如何预计毛利率？刚才料理层也提到，AD Max订单比例已经到70%了。这是否能够匡助理念念汽车的家具组合回到20%的车辆毛利率？

　　我的第二个问题是对于来岁的电动新车。念念问一下料理层，六个月之后咱们的家具会有哪些变化？因为我看到了一些家具谍照，嗅觉新家具外不雅并莫得什么特地大的变化。可是耗尽者特地期许理念念汽车能在SUV和MEGA车型之间能有很大的鉴识以及改善。是以我念念问一下料理层，从外不雅改善的角度来看，来岁理念念汽车的电动车有莫得什么变化？

　　李铁：对于你的第一个问题。上给季度咱们给出的车辆毛利率指点是在18%傍边。骨子上最终咱们完了了18.7%的车辆毛利率。这项成绩的背后不单是是因为公司的极力，同期也要收获于咱们的家具组合。至于第三季的，咱们预计车辆毛利率将不绝回升，八成会在19%傍边，公司总毛利率将在20%高下。

　　李念念：对于纯电车型的问题。

　　理念念MEGA已经诠释了咱们在800伏高压纯电方面的本事实力，包括高压平台的遵守以及圆善的充电体验和智商。另一方面，跟着咱们自驾本事的逾越，在自驾方面咱们已经进入了行业的第一梯队，而座舱的竞争力咱们也一直是保抓当先的。

　　是以对于纯电SUV而言，接下来咱们需要措置好两个问题：一个是家具的造型瞎想，另外一个是在纯电家具录用时能够向用户提供特地2000个超等充电站。是以，咱们对纯电SUV的竞争力还短长常有信心的。咱们但愿经过两年傍边的时间，理念念汽车能够进入到高端纯电家具的第一梯队。

　　高盛分析师Tina Hou：我这边有两个问题。第一个问题念念领导料理层，能否与咱们共享一下下半年理念念汽车的竞争策略？特地是在莫得新车型的情况下，料理层如何保抓销量的褂讪性，以至说销量的提高？

　　我的第二个问题是，我难忘在年头的时候料理层调低了一次销量指点，目下最低销量八成是在56万。但年头时料理层给出的成本开支指点照旧比拟高的，八成是在150亿东谈主民币。是以我念念请问料理层，在调低了全年销量指点的情况下，公司如何指点接下来产能彭胀的节拍以及成本开支？

　　邹良军：新车型只是推动销量增长的原因之一。而在我看来，高效的营销运营则是带动销量增长的另一途径，这亦然咱们目下正在鼓动的使命。

　　预计改日，咱们将抓续优化门店部署，加豪夺得用户需求的智商。这不仅能匡助咱们提高运营遵守，同期也带来更多销量增长的可能性。此外，近期咱们加大了对家具自动驾驶智商的宣传，这也转折促进了咱们的销量增长，特地是配备AD Max车型的销量。

　　把柄数据裸露，咱们在20万东谈主民币及以上的NEV（新动力汽车）阛阓中的阛阓份额从一季度的13.6%高潮至二季度的14.4%。咱们的方针是，但愿在2024年临了一个季度将这一细分阛阓的阛阓份额进一步提高至16%傍边。

　　李铁：正如刚刚邹总（邹良军）提到的，咱们但愿将理念念汽车在20万元及以上的新动力汽车阛阓份额提高至16%。假定本年下半年乘用车阛阓能够健康发展，咱们特地有信心全年录用量将特地50万辆。

　　对于你提到的成本开销问题。目下，咱们已经优化了公司的成本开销节拍。在本年年头，欧美性爱图咱们预估公司的成本开销约为20亿好意思元。截止目下，咱们推断公司的成本开销八成会在11亿至12亿好意思元。

　　解放现款流方面。在本年的六月、七月，咱们完了了正向的解放现款流。跟着成本开销的优化以及运营遵守的提高，咱们特地有信心自本季度起将不绝保抓正向的解放现款流。

　　中信分析师Yingbo Xu：我有两个问题。第一个照旧对于端到端的自动驾驶。料理层如何预计后续的端到端的本事迭代地方以及本事进程？我的第二个问题是，阛阓其实特地缓和背面特斯拉Robotaxi（无东谈主驾驶出租车）的发布会。料理层对Robotaxi这方面有莫得什么判断或者预计？

　　马东辉：总体来说，“端到端+VLM”模子的迭代速率和遵守是超出预期的。

　　咱们从七月份驱动推送“千东谈主早鸟”测试，到今天已经有一个月的时间，模子也已经迭代了9个版块，平均三到四天就会更新一次模子。另外，模子磨真金不怕火的数据量也从最驱动的100万clips加多到230万clips，模子的智商也权贵加多。许多早鸟用户也在酬酢媒体上共享了端到端系统的体验，同期也展示了这套系统在城市谈路上的优秀发扬。

　　模子的快速迭代离不开高效、自动化的智商评测。咱们依托视角模子打造了仿真考试系统。在这个系统当中，咱们通过用户的反馈、使用场景重建和生成本事，成就了错题库和试题集，让咱们的模子不错得到充分的磨真金不怕火和评测，况兼这套考试系统还不错给这个模子在安全、闲静性等多个维度进行评分。是以，咱们认为自动驾驶的研发如实是发生了根人道的变化，从昔时的功能迭代转酿成模子智商的迭代，而迭代的速率取决于是否领有饱和的高质料数据和算力，以及自动化的仿真考试系统。

　　理念念汽车“端到端+VLM”这套系统预计会在九月份进行更大规模、万名用户的测试。

　　Robotaxi方面。咱们认为当L4级自动驾驶完了之后，网约车和出租车的需求会大幅下落，这个阛阓还需要更长的时间去洞悉。

　　瑞银集团分析师Paul Gong：我有两个问题。第一个问题关联第三季度的趋势和指点。近期，咱们看到国内的耗尽疲弱，用户对高端车的需求环境也不是特地的强。可是我看到公司的L系列销量完了了抓续的增长。除了公司遵守的改善以及自动驾驶本事推出所产生的遵守以外，其他影响成分还有哪些？比如说政府出台了刺激计策、一些德系高端车遴荐减产保价等等，这种竞争环境是否对销量改善有所促进？

　　邹良军：在我看来，公司近期刚劲的销售事迹很大程度上收获于咱们家具的竞争上风，包括渊博的家具力、相宜力以及快速反馈阛阓需求的智商。

　　在第二季度，除了传统销售渠谈外，咱们加大了对抖音等线上平台的营销资源参加，并取得了权贵生效，为咱们带来了多数潜在用户。此外，咱们也在篡改公司的销售体系，进一步为区域销售赋能。在新的销售体系下，不同区域在完成公司既定利润方针的前提下，不错活泼给与不同的区域销售策略。这种规律大大提高了不同区域的销售后劲。

　　临了，自2024年6月以来，咱们看到20万东谈主民币及以上的新动力汽车阛阓浸透率已经达到50%以上。这是一个特地紧迫的里程碑。咱们认为，自此高端新动力汽车行业将束缚牢固、褂讪。理念念汽车将成为这也曾由中的主要受益者之一。

　　瑞银集团分析师Paul Gong：我的第二个问题是对于来岁纯电动家具的前期准备使命。料理层将新家具推出的时间从本年下半年挪到了来岁上半年。对于新家具，料理层是否在新本事的给与上有变化？以及，料理层对产业链上产能准备的计算梗概是在若何的量级？

　　马东辉：咱们在来岁会推出多款800伏高压的纯电动车型。

　　目下，举座的研发进程是闲居的，咱们已经完成屡次小批量的样车试制出产，也把柄标定和测验的考证贪图完成了像高温高湿、质料历久等关系测试和性能摸底。在产业链的产能准备方面，咱们的举座进程亦然闲居的。纯电车型的产能计算能够怡悦销量的需求。咱们出产整车的厂房目下已经诞生完毕，四大工艺的产线目下也在装配调试当中。

　　另外，咱们纯电车型会搭载自研克己的中枢零部件，这些零部件也正在进行性能测试中。咱们外部的供应商、合营伙伴、产能计算和开导进程也齐是按照贪图在班师进行。咱们有信心确保纯电车型能够按贪图进行录用。

　　汇丰银行分析师Yuqian Ding：我有两个问题。第一个问题是，前次的财报会议料理层曾提到会治疗理念念L8的展位安排，也即是要提高高价钱带的家具。这种渠谈的治疗是否灵验？第二个问题是，公司上半年经验了一些治疗，目下料理层对公司全年研发用度的预期有莫得变化？八成是些许？

　　邹良军：跟着咱们开设的中心门店数目加多，理念念L8的展位数目也在简约还原。此外，咱们还开导了包括抖音在内的新式线上销售渠谈，以确保L8充足的销售渠谈。因此，理念念L8的销量自四月份以来就在稳步提高，刻下的月出货量已经还原到6000至7000台的区间。

　　李铁：研发用度方面。咱们预计公司全年的研发用度参加会在120亿东谈主民币以下。

　　中金分析师Jing Chen：我这边也有两个问题。第一个问题照旧对于经销汇聚的。经过上半年的回来，公司照旧作念了许多的篡改和治疗。刚刚李念念总也提到要提高中心门店的比例等等时势。能否请料理层再与咱们疑望共享一下上述改变背后的逻辑？料理层目下对于渠谈彭胀，包括进入到低线城市有哪些念念法？尤其谈判到要为来岁的纯电车型上市作念准备，从渠谈端来看，咱们还需要作念哪些治疗和准备？

　　邹良军：咱们一直给与的齐是直销模式，但愿能在咱们的线下展厅中为用户展示系数车型。这亦然一直以来咱们在作念的使命之一。咱们的中心门店领有更大的建筑面积，不错展示9到11台车，咱们但愿能在这些零卖店中展示系数车型。

　　在本年年头，咱们对公司的销售渠谈进行了诸多治疗。目下，咱们正在取缔那些位于购物中心中、事迹欠安的门店，以发扬更优的中心门店代替。咱们将不绝专注在中国Top150的城市里打造理念念汽车中心门店。目下来看，咱们的中心门店比例已经从前年年底的24%加多到本年六月的31%。咱们贪图在本年年底前将这一比例提高到近50%。

　　至于你提到来岁咱们将推出的纯电车型。咱们将不绝加多公司的中心门店比例，以便展示更多车型。跟着中心门店比例的提高，咱们的门店展厅容量也相应得到了提高。目下，咱们每家门店展示的家具数目从前年年底的4.6台提高到了六月底的5.1台。咱们贪图在本年年底将这一数字提高到6台。

　　此外，咱们的展厅数目也从前年年底的2642个加多到本年六月底的2919个。咱们贪图在本年年底将这一数字进一步加多到3600个以上。（完）

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